4 月10日，四川好医生云医疗科技集团股份有限公司（下称 “好医生云医疗”）向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为国泰海通。招股书显示，公司依托药品直供、专病诊治、检验诊断三大业务覆盖全国超 67 万家基层医疗终端。
好医生云医疗在招股书里自称是中国领先的基层医疗终端服务提供商，公司主要专注于向基层医疗终端提供药品直供服务，同时为基层医疗保健终端客户提供量身定制的专病诊治解决方案及检验诊断解决方案，致力于让优质医疗资源下沉至基层市场，让基层老百姓在家门口享受三级医院水平的医疗服务和产品。公司的产品围绕着基层医疗机构的核心业务流程展开，形成「检测－诊断－用药」的无缝循环，支持机构向患者提供医疗服务。根据灼识咨询的资料，好医生云医疗是中国基层医疗行业唯一一家为基层医疗机构提供包括检验、诊断、用药及诊疗一体化业务场景全覆盖服务及解决方案的服务提供商。根据同一资料来源，以 2024 年的收入计，其在中国基层医疗的药品直供市场排名第二。
报告期内公司业绩波动剧烈：2022年，录得净亏损83万元；2023年成功扭亏为盈，净利润达到6248万元。2024年净利润骤降至3781万元，较上年下滑39.5%；2025年则反弹至5405万元。综合毛利率逐年下滑，从 2023 年29.9%降至 2025 年22.9%。
2023-2025 年公司营收则保持稳健增长，总收入从30.65 亿元增至38.23 亿元，三年复合增长率达11.7%。药品直供及分销为第一收入来源，2025 年收入30.28 亿元，占总营收79.2%，其中自有品牌药品贡献53%；专病诊治解决方案2025 年收入7.25 亿元，占比19.0%；检验诊断解决方案收入相对稳定，2025 年为0.69 亿元，占比1.8%。
好医生云医疗研发投入偏低，2025 年研发费用1308 万元，占收入比仅0.34%，技术壁垒待加固。2024年更是只有755万元。
招股书中还披露了公司大量的关联交易，包括向关联方销售及购买产品和服务、实体租赁、关联方借贷及向关联方偿还贷款、以及其他关联交易。公司连续三年向关联方四川佳能达采购占比超 10%，2025 年达15.4%，关联交易占比偏高。
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