近期，鹿客科技（北京）股份有限公司正式向港交所递交招股书。
这家以“AI家庭安全管家”为定位的企业，凭借其在静脉识别技术上的突破和全球智能锁市场的领先地位，成为资本市场关注的焦点。
鹿客科技携10亿元级营收规模、百度与小米等明星股东背书，试图成为港股市场首家以智能门锁为主营的上市公司。
数据显示，2023-2024年公司全球静脉智能锁市占率10.5%，位列全球第一；中国公寓智能锁市占率20.2%，同样位居榜首；累计设备出货量超1100万套，连接设备超450万件，业务覆盖全球50余个国家和地区，是国内智能锁领域少有的“专精特新小巨人”。
从代工到自研
鹿客科技的起点可以追溯到2014年，由原百度员工、清华大学校友陈彬创立。早期，公司以智能锁研发为核心，迅速切入长租公寓市场，2015年获得链家旗下自如的超千万元订单，奠定了在B端市场的基础。
2017年，鹿客科技迎来关键转折点——小米创始人雷军关注到智能锁品类，但因安装服务与安全复杂度较高，小米最终选择将该品类开拓交由鹿客科技负责。这一合作不仅让鹿客科技成为小米生态链中唯一的智能锁企业，更通过ODM（原始设计制造商）模式快速扩张。
“我们当时就想做一件不一样的事。”陈彬在回忆创业历程时提到，2017年推出鹿客品牌，首创“一握即开”的指纹识别技术，解决了传统锁具的痛点。此后，公司持续加码研发，2021年推出指静脉识别技术，2023年升级为掌静脉识别，2026年更推出远距离隔空充电技术，彻底摆脱电池续航限制。这些技术突破让鹿客科技从代工企业跃升为行业技术标杆，其静脉智能锁出货量连续多年位居全球第一，市场占有率达10.5%。
2017年，小米旗下天津金米投资以947.37万元入股，成为公司早期发展的关键推手；2019年，百度以18.43%的持股比例成为最大外部股东，小度科技CFO胡宇出任非执行董事；2025年，中关村科学城三期基金注资2亿元，推动公司估值升至35亿元。2025年11月，公司完成最后一轮融资，投后估值达35亿元，较2014年增长超261倍。公司累计融资超20轮，投资方涵盖顺为资本、SIG海纳亚洲、联想之星等顶级机构。
资本的加持不仅支撑了技术研发，更推动公司从代工向自有品牌转型。2025年前三季度，鹿客科技自有品牌收入占比达20.5%，较2023年提升近10个百分点，标志着品牌战略初见成效。
9个月收入超7亿
从财务数据看，鹿客科技的业绩持续增长。2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别为10.15亿元、10.86亿元和7.74亿元，同比增幅分别为7.0%、11.5%和11.45%；净利润则从1402.6万元增至5311.3万元，2025年前三季度达3198.1万元，同比增幅超368%。
毛利率虽从2024年的35.2%降至31.2%，但净利率稳定在4.1%，显示公司盈利能力持续增强。
招股书显示，2025年前三季度，鹿客科技来自ODM项目的收入占比达61.6%，较2023年提升近11个百分点，而自有品牌消费品收入占比仅20.5%。这种“代工依赖”模式在2025年暴露问题：小米作为第一大客户，贡献了公司60.6%的收入，但代工毛利率的持续下滑，从2024年的22.4%降至20.25年的20.1%，拖累了整体盈利。
“我们正在从代工向品牌转型。”陈彬在2025年底接受采访时坦言，公司已启动“产品及技术驱动”战略，计划将IPO募集资金的40%用于中长期技术研发，重点突破AI主动安防、多模态生物识别等高端功能。2025年，鹿客科技推出AI智能锁V6 Max，集成掌静脉识别、AI主动学习与情感化交互，定价超3000元，试图通过技术溢价摆脱代工依赖。
公司IPO募集资金将重点投向三大方向：30%用于AI算法研发，20%用于海外仓建设，20%用于偿还债务及补充营运资金。其中，40%的募集资金将用于“产品及技术驱动”战略，包括开发毫米波雷达识别技术、升级AI大模型等。
高端市场成新蓝海
智能锁行业的竞争已进入“AI+高端”双赛道阶段。2025年中国智能锁全渠道规模达1747万套，其中C端市场占比首次过半，达54.6%。行业驱动力从早期的“地产红利”转向“消费升级”，用户需求从“基础解锁”升级为“主动安防”“适老化设计”等综合体验。德施曼、凯迪仕等传统品牌通过AI技术巩固高端市场，而鹿客科技则凭借静脉识别技术开辟差异化赛道。
海外市场成为新增长极。2025年前三季度，鹿客科技海外收入占比达15.7%，较2024年提升5个百分点。公司计划在东南亚、中东市场复制“技术+渠道”模式，通过与当地地产商合作，快速扩大市场份额。同时，公司已与万豪、洲际等国际酒店集团达成合作，将智能锁解决方案拓展至商业场景。
鹿客科技的IPO不仅是企业发展的里程碑，更是智能锁行业资本化的重要信号。作为全球智能锁市场占有率第四的企业，鹿客科技通过IPO实现三大目标：一是优化资本结构，降低对代工收入的依赖；二是加速技术迭代，巩固在AI安全领域的领先地位；三是拓展海外市场，构建全球化品牌矩阵。
公司已制定“三年技术路线图”：2026年推出第三代AI智能锁，集成GPT大模型；2027年实现毫米波雷达识别技术商业化；2028年推出家庭安全AI中台，构建“锁+传感器+云服务”的全屋安全生态。这些规划显示，鹿客科技正从单一硬件制造商向AI安全服务商转型。
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